{"id":1695,"date":"2017-03-29T16:40:09","date_gmt":"2017-03-29T16:40:09","guid":{"rendered":"http:\/\/www.energyregulationquarterly.ca\/?p=1695"},"modified":"2024-03-27T18:40:49","modified_gmt":"2024-03-27T18:40:49","slug":"oeb-approved-merger-creates-the-second-largest-municipally-owned-electric-ldc-in-north-america","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/energyregulationquarterly.ca\/fr\/case-comments\/oeb-approved-merger-creates-the-second-largest-municipally-owned-electric-ldc-in-north-america","title":{"rendered":"La fusion approuv\u00e9e par la CEO cr\u00e9e la deuxi\u00e8me plus importante SDL d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 appartenant \u00e0 une municipalit\u00e9 en Am\u00e9rique du Nord"},"content":{"rendered":"<p>En avril\u00a02016, Enersource Hydro Mississauga Inc. (\u00ab\u00a0Enersource\u00a0\u00bb), Horizon Utilities Corporation (\u00ab\u00a0Horizon\u00a0\u00bb) et PowerStream Inc. (\u00ab\u00a0PowerStream\u00a0\u00bb), trois des plus importantes soci\u00e9t\u00e9s de distribution locale (SDL) d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 d\u00e9tenues par une municipalit\u00e9 en Ontario, ont d\u00e9pos\u00e9 une requ\u00eate aupr\u00e8s de la Commission de l\u2019\u00e9nergie de l\u2019Ontario demandant l\u2019autorisation de fusionner pour former un nouveau service public d\u2019\u00e9lectricit\u00e9, dor\u00e9navant appel\u00e9 Alectra.<\/p>\n<p>Elles souhaitaient \u00e9galement obtenir l\u2019autorisation d\u2019acheter la soci\u00e9t\u00e9 Hydro One Brampton Networks Inc. (\u00ab\u00a0Hydro One Brampton\u00a0\u00bb), qui appartient \u00e0 la province de l\u2019Ontario<sup>1<\/sup>, aux termes de l\u2019article\u00a086 de la <em>Loi de 1998 sur la Commission de l\u2019\u00e9nergie de l\u2019Ontario<\/em> (la \u00ab\u00a0<em>Loi sur la CEO<\/em>\u00a0\u00bb)<sup>2<\/sup>, dans le but de fusionner avec elle.<\/p>\n<p>Le 8\u00a0d\u00e9cembre\u00a02016, \u00e0 la suite d\u2019interrogations \u00e9crites, d\u2019une conf\u00e9rence technique, d\u2019une audience de cinq\u00a0jours et d\u2019une plaidoirie \u00e9crite, la CEO a publi\u00e9 sa d\u00e9cision approuvant la fusion.<\/p>\n<p>Cette fusion permettra de cr\u00e9er la plus importante SDL d\u00e9tenue par une municipalit\u00e9 en Ontario et la deuxi\u00e8me en importance en Am\u00e9rique du Nord, pour ce qui est du nombre de clients, derri\u00e8re le Service de l\u2019eau et de l\u2019\u00e9nergie de Los Angeles, en Californie. La nouvelle soci\u00e9t\u00e9 desservira pr\u00e8s d&rsquo;un million de clients et aura une base tarifaire totale de 2,5\u00a0milliards de dollars.<\/p>\n<p>L\u2019achat d\u2019Hydro One Brampton, au prix de 607\u00a0millions de dollars, constitue \u00e0 ce jour la plus importante acquisition d\u2019un distributeur d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 en Ontario. Il s\u2019agissait de la premi\u00e8re demande regroupant plusieurs distributeurs et de la premi\u00e8re demande de fusion depuis la publication du document de la CEO intitul\u00e9 <em>Handbook to Electricity Distributor and Transmitter Consolidation <\/em>(guide sur la fusion des distributeurs et des transporteurs d\u2019\u00e9lectricit\u00e9) en janvier\u00a02016.<sup>3<\/sup><\/p>\n<p><strong>Comp\u00e9tence concernant les fusions et les achats d\u2019actions de distributeurs d\u2019\u00e9lectricit\u00e9<\/strong><\/p>\n<p>\u00c0 la fin des ann\u00e9es\u00a01990, le gouvernement de l\u2019Ontario a entrepris une restructuration en profondeur du secteur de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 de la province. Cette derni\u00e8re a englob\u00e9 la division d\u2019Ontario Hydro (entre autres) en une soci\u00e9t\u00e9 de c\u00e2ble (Hydro One) et en une soci\u00e9t\u00e9 de production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 (Ontario Power Generation), et l\u2019exigence suivant laquelle plus de 300\u00a0commissions hydro\u00e9lectriques locales soient constitu\u00e9es en vertu de la <em>Loi sur les soci\u00e9t\u00e9s par actions<\/em> (\u00ab\u00a0<em>LSPA<\/em>\u00a0\u00bb)<sup>4<\/sup>. Les municipalit\u00e9s dans lesquelles ces commissions exer\u00e7aient leurs activit\u00e9s deviendraient leurs actionnaires initiaux.<\/p>\n<p>L\u2019article\u00a086 de la <em>Loi de 1998 sur la Commission de l\u2019\u00e9nergie de l\u2019Ontario <\/em>pr\u00e9voit (en partie) que l\u2019approbation de la CEO est requise avant de disposer, notamment par vente ou location \u00e0 bail, de son r\u00e9seau de distribution, en totalit\u00e9 ou en quasi-totalit\u00e9; de fusionner avec une autre personne morale; d\u2019acqu\u00e9rir les actions d\u2019un distributeur de sorte que l\u2019acheteur et ses affili\u00e9s\/associ\u00e9s d\u00e9tiendront plus de 10\u00a0% des actions avec droit de vote du distributeur; et\/ou d\u2019acqu\u00e9rir le contr\u00f4le d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 qui d\u00e9tient, directement ou indirectement, plus de 10\u00a0% des titres comportant droit de vote du distributeur si ces valeurs constituent un \u00e9l\u00e9ment d\u2019actif important de cette personne morale.<\/p>\n<p><strong>Principaux aspects de la d\u00e9cision \u2014 le \u00ab\u00a0crit\u00e8re d\u2019absence de pr\u00e9judice\u00a0<\/strong>\u00bb<\/p>\n<p><strong>a) Principes de la CEO en ce qui a trait aux demandes de fusion de 2005 <\/strong><strong>\u00e0<\/strong> <strong>aujourd<\/strong><strong>\u2019<\/strong><strong>hui<\/strong><\/p>\n<p>Les politiques de la CEO relatives aux demandes de fusion, d\u2019acquisition, de regroupement et de d\u00e9sinvestissement (FARD), et plus particuli\u00e8rement en ce qui a trait \u00e0 son utilisation du \u00ab\u00a0crit\u00e8re d\u2019absence de pr\u00e9judice\u00a0\u00bb lors de l\u2019examen de ces demandes, ont \u00e9t\u00e9 \u00e9tablies dans la d\u00e9cision de 2005 de la CEO dans le cadre d\u2019une instance combin\u00e9e au cours de laquelle la CEO s\u2019est pench\u00e9e sur les principes \u00e0 appliquer aux demandes de FARD<sup>5<\/sup>. Dans sa d\u00e9cision concernant l\u2019instance combin\u00e9e, la Commission a \u00e9tabli plusieurs principes dont il faudrait tenir compte lors de l\u2019examen des demandes de cette nature, notamment\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li>La Commission a d\u00e9termin\u00e9 que le crit\u00e8re \u00ab\u00a0d\u2019absence de pr\u00e9judice\u00a0\u00bb (\u00ab\u00a0<em>no harm<\/em>\u00a0\u00bb) est le crit\u00e8re appropri\u00e9. Elle y pr\u00e9cise ce qui suit dans sa decision\u00a0: \u00ab\u00a0<em>The Board is of the view that its mandate in these matters is to consider whether the transaction that has been placed before it will have an adverse effect relative to the status quo in terms of the Board\u2019s statutory objectives. It is not to determine whether another transaction, whether real or potential, can have a more positive effect than the one that has been negotiated to completion by the parties. In that sense, in section 86 applications of this nature the Board equates \u201cprotecting the interests of consumers\u201d with ensuring that there is \u201cno harm to consumers\u201d\u00a0<\/em>\u00bb.<\/li>\n<li>Le prix de vente d\u2019un service public ne devient pertinent que lorsque le prix pay\u00e9 est si \u00e9lev\u00e9 qu\u2019il impose un fardeau financier sur l\u2019entreprise acqu\u00e9reuse nuisant \u00e0 sa viabilit\u00e9 \u00e9conomique puisque toute prime vers\u00e9e au-dessus de la valeur aux livres des actifs ne peut normalement \u00eatre r\u00e9cup\u00e9r\u00e9e par le biais des tarifs. Le fait que le vendeur aurait pu obtenir un prix plus \u00e9lev\u00e9 pour le service public, m\u00eame si ce fait s\u2019\u00e9tait av\u00e9r\u00e9, n\u2019aurait pas d\u2019incidence n\u00e9gative dans le contexte des objectifs pr\u00e9cis\u00e9s \u00e0 l\u2019article\u00a01 de la <em>Loi<\/em>.<\/li>\n<li>En r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, la conduite du vendeur, y compris la mesure dans laquelle il fait preuve de diligence raisonnable ou le niveau de consultations publiques qu\u2019il r\u00e9alise \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la transaction, ne serait pas un enjeu pour la Commission dans son examen des demandes d\u2019achat d\u2019actions ou de fusion en vertu de l\u2019article\u00a086 de la Loi. Selon le crit\u00e8re \u00ab\u00a0d\u2019absence de pr\u00e9judice\u00a0\u00bb, la Commission n\u2019a pas \u00e0 se questionner sur les raisons et le fonctionnement entourant la transaction propos\u00e9e. La Commission se pr\u00e9occupe plut\u00f4t uniquement de l\u2019incidence de la transaction par rapport \u00e0 ses objectifs, tels que d\u00e9finis \u00e0 l\u2019article\u00a01 de la Loi.<\/li>\n<li>Pour ce qui est de l\u2019all\u00e9gation voulant que le contribuable a droit \u00e0 un processus ouvert et transparent (\u00ab\u00a0<em>an open and transparent process<\/em>\u00a0\u00bb) dans le cadre de la vente d\u2019actions ou d\u2019\u00e9l\u00e9ments d\u2019actif d\u2019un distributeur d\u2019\u00e9lectricit\u00e9, la Commission a fait observer que la <em>LSPA<\/em> renferme des dispositions r\u00e9gissant les proc\u00e9dures et les droits li\u00e9s, entre autres, aux fusions et \u00e0 d\u2019autres importantes activit\u00e9s de soci\u00e9t\u00e9. La CEO pr\u00e9cise\u00a0:<\/li>\n<\/ul>\n<p style=\"padding-left: 30px;\">\u00ab\u00a0<em>The Commission does not believe it is appropriate to add an additional layer of corporate review by vesting process rights (again, in the sense of rights associated with the process leading up to the conclusion of a transaction) within customers of distribution companies. The content of such rights and the process by which they may be exercised is beyond the Commission\u2019s objectives or role within the energy sector.<\/em>\u00a0\u00bb<sup>6<\/sup><\/p>\n<p>Depuis sa d\u00e9cision rendue dans le cadre de l\u2019instance combin\u00e9e, la CEO a d\u00e9fini et am\u00e9lior\u00e9 ses politiques sur l\u2019\u00e9tablissement des tarifs li\u00e9es \u00e0 une fusion dans les rapports de 2007 et de 2015 (les rapports) intitul\u00e9s <em>Handbook to Electricity Distributor and Transmitter Consolidation<sup>7<\/sup> <\/em>(Guide sur la fusion des distributeurs et des transporteurs d\u2019\u00e9lectricit\u00e9). Le guide du 19\u00a0janvier\u00a02016 de la CEO donne des directives sur le processus d\u2019examen d\u2019une demande, les renseignements que la CEO s\u2019attend \u00e0 obtenir \u00e0 l\u2019appui d\u2019une demande, et l\u2019approche adopt\u00e9e pour d\u00e9terminer si la transaction est dans l\u2019int\u00e9r\u00eat du public. Le guide inclut \u00e9galement les exigences relatives au d\u00e9p\u00f4t \u00e0 l\u2019\u00e9gard des demandes de fusion. Avec sa d\u00e9cision concernant LDC\u00a0Co., la CEO a renforc\u00e9 ces principes de longue date.<\/p>\n<p><strong>b) Principes des FARD applicables \u00e0 la demande<\/strong><\/p>\n<p>Dans sa d\u00e9cision, la CEO a r\u00e9affirm\u00e9 qu\u2019elle applique le crit\u00e8re d\u2019absence de pr\u00e9judice dans les instances concernant les fusions. Si la transaction propos\u00e9e a un effet positif ou neutre sur l\u2019atteinte des objectifs \u00e9nonc\u00e9s \u00e0 l\u2019article\u00a01 de la <em>Loi sur la CEO<\/em>, la CEO approuvera la demande. En appliquant le crit\u00e8re d\u2019absence de pr\u00e9judice, l\u2019examen de la CEO porte principalement sur les r\u00e9percussions de la transaction propos\u00e9e sur la tarification et la qualit\u00e9 du service fourni aux consommateurs, ainsi que sur la rentabilit\u00e9, l\u2019efficacit\u00e9 \u00e9conomique et la viabilit\u00e9 financi\u00e8re des services publics fusionn\u00e9s. Dans le pr\u00e9sent cas, la CEO a conclu qu\u2019elle avait examin\u00e9 les faits propres \u00e0 cette demande et estime que les caract\u00e9ristiques de cette transaction sont pr\u00e9vues dans le cadre de la politique de la CEO et que les r\u00e9sultats sont conformes \u00e0 l\u2019objectif d\u00e9fini de la politique d\u2019am\u00e9liorer l\u2019efficacit\u00e9 de la distribution d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. La CEO conclut que les am\u00e9liorations d\u2019\u00e9chelle de la prestation des services pr\u00e9vues dans cette transaction sont susceptibles d\u2019entra\u00eener des avantages \u00e0 long terme pour les consommateurs. Apr\u00e8s avoir d\u00e9termin\u00e9 que la fusion propos\u00e9e satisfait au crit\u00e8re d\u2019absence de pr\u00e9judice, la CEO a approuv\u00e9 la transaction, la demande de permis de LDC\u00a0Co. et le transfert des ordonnances tarifaires de chacun des requ\u00e9rants et d\u2019Hydro One Brampton \u00e0 LDC\u00a0Co.<\/p>\n<p><strong>Tarification, rentabilit\u00e9, efficacit\u00e9 \u00e9conomique et p\u00e9riode de changement de base<\/strong><\/p>\n<p>Dans le Rapport de 2015, on a \u00e9tabli une politique en vertu de laquelle un distributeur qui fusionne peut d\u00e9cider de reporter sa prochaine demande de changement de base (o\u00f9 la base tarifaire du distributeur et les co\u00fbts de la prestation des services de distribution sont mis \u00e0 jour) jusqu\u2019\u00e0 10\u00a0ans (auparavant, la limite avait \u00e9t\u00e9 \u00e9tablie \u00e0 cinq\u00a0ans). La p\u00e9riode de report permet de recouvrer les co\u00fbts associ\u00e9s \u00e0 la fusion et de cr\u00e9er un incitatif pour favoriser la fusion. Les \u00e9conomies r\u00e9alis\u00e9es durant la p\u00e9riode de report seront transf\u00e9r\u00e9es aux actionnaires du service public fusionn\u00e9, mais les gains r\u00e9alis\u00e9s de la sixi\u00e8me \u00e0 la dixi\u00e8me ann\u00e9e qui sont sup\u00e9rieurs aux 300\u00a0points de base au-dessus du taux de rendement applicable approuv\u00e9 par la CEO doivent \u00eatre partag\u00e9s en parts \u00e9gales avec les consommateurs.<\/p>\n<p>Les intervenants dans cette instance ne se sont en g\u00e9n\u00e9ral pas oppos\u00e9s \u00e0 cette fusion. Leurs observations comportaient plut\u00f4t des arguments en ce sens\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li>Les montants nets des synergies escompt\u00e9es au cours des 10\u00a0premi\u00e8res ann\u00e9es \u00e9taient fond\u00e9s sur des estimations de haut niveau, et il n\u2019y avait aucune preuve tangible que les \u00e9conomies r\u00e9alis\u00e9es au cours de la p\u00e9riode de report seraient maintenues ind\u00e9finiment.<\/li>\n<li>Les \u00e9conomies pr\u00e9vues (les requ\u00e9rants ont estim\u00e9 des \u00e9conomies de 429\u00a0millions de dollars au cours de la p\u00e9riode de report de 10\u00a0ans) ont \u00e9t\u00e9 sous-estim\u00e9es, et de nombreuses synergies et \u00e9conomies potentielles n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 prises en compte ou quantifi\u00e9es (ce qui venait appuyer l\u2019argument voulant que la p\u00e9riode de report de dix\u00a0ans devrait \u00eatre r\u00e9duite parce que les \u00e9conomies importantes escompt\u00e9es qui auraient \u00e9t\u00e9 transf\u00e9r\u00e9es aux actionnaires du service public au cours de la p\u00e9riode de report \u00e9taient excessives et devraient \u00eatre transf\u00e9r\u00e9es plus t\u00f4t aux consommateurs).<\/li>\n<li>Les requ\u00e9rants ont laiss\u00e9 entendre que les tarifs seraient inf\u00e9rieurs dans le cadre d\u2019une fusion que dans celui du maintien du <em>statu quo<\/em>, parce que sans la fusion et le report de la demande de changement de base, chacun des services publics aurait proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 au moins un changement de base au cours de la p\u00e9riode de dix\u00a0ans. Les intervenants ont soutenu que l\u2019\u00e9cart entre les sc\u00e9narios de maintien du <em>statu quo<\/em> et de fusion a \u00e9t\u00e9 surestim\u00e9, tout comme (dans leur pr\u00e9sentation) les requ\u00e9rants ont sur\u00e9valu\u00e9 les hausses tarifaires annuelles qui auraient \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9es par la CEO durant la p\u00e9riode de report.<\/li>\n<\/ul>\n<p>En rejetant les observations pr\u00e9sent\u00e9es par les intervenants, la CEO a fait observer ce qui suit\u00a0:<\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\">\u00ab\u00a0<em>The Handbook states that to demonstrate no harm, applicants must show that there is a reasonable expectation based on underlying cost structures that the costs to serve customers following a consolidation will be no higher than they would otherwise have been. The Handbook also states that the impact the proposed transaction will have on economic efficiency and cost effectiveness will be assessed based on an applicant\u2019s identification of the various aspects of utility operations where it expects sustained operational efficiencies, both quantitative and qualitative. <\/em><\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\"><em>In this case, the applicants submit that the effect of the consolidation on underlying cost structures will be positive, that costs to serve customers will not be higher as a result of the consolidation and that the consolidation will have a positive effect on economic efficiency and cost effectiveness.<\/em>\u00a0\u00bb<sup>8<\/sup><\/p>\n<p>Dans sa d\u00e9cision, la CEO a indiqu\u00e9 ce qui suit : \u00ab\u00a0<em>incentive framework is intended to provide sufficient financial gains over and above the status quo to incent utilities to seek out merger or acquisition efficiency gains opportunities. The incentive framework is also intended to have customers share in large savings through earnings sharing beyond the 5 year deferred rebasing period.<\/em>\u00a0\u00bb<\/p>\n<p>Les requ\u00e9rants ont choisi une p\u00e9riode de report de 10\u00a0ans et ont indiqu\u00e9 que les consommateurs devraient tirer parti de la fusion en ce qui a trait \u00e0 la tarification du service de distribution, en ce sens que les recettes seraient plus faibles durant la p\u00e9riode de report de 10\u00a0ans par rapport au sc\u00e9nario de <em>statu quo<\/em>, dans lequel chaque service public proc\u00e9derait plus t\u00f4t \u00e0 un changement de base.<\/p>\n<p>La CEO en a convenu, et conclu que les consommateurs ne seront pas l\u00e9s\u00e9s \u00e0 court terme par la transaction propos\u00e9e, qu\u2019elle sera de fait avantageuse pour eux et qu\u2019ils tireront probablement avantage des \u00e9conomies d\u2019\u00e9chelle durables et \u00e0 long terme. La soci\u00e9t\u00e9 Hydro One Brampton \u00e9tait consid\u00e9r\u00e9e comme l\u2019entit\u00e9 au co\u00fbt le plus bas faisant partie de cette transaction, mais en r\u00e9ponse aux pr\u00e9occupations d\u2019un intervenant au sujet des incidences \u00e9ventuelles de cette transaction sur les clients de ce service public, la CEO a fait remarquer qu\u2019Hydro One Brampton pourra faire d\u2019autres \u00e9conomies d\u2019\u00e9chelle \u00e0 long terme et que ses structures de co\u00fbts existantes sont incorpor\u00e9es dans ses tarifs pour les 10\u00a0prochaines ann\u00e9es.<\/p>\n<p>La CEO \u00e9tudiera la question de ses tarifs et des cons\u00e9quences de l\u2019harmonisation des tarifs dans le contexte d\u2019une demande de hausse tarifaire. Selon la CEO, il n\u2019y aura pas d\u2019incidence d\u00e9favorable nette sur les clients d\u2019Hydro One Brampton \u00e0 long terme par rapport au <em>statu quo<\/em><sup>9<\/sup>.<\/p>\n<p><strong>Fiabilit\u00e9 et qualit\u00e9 du service d\u2019<\/strong><strong>\u00e9lectricit\u00e9<\/strong><\/p>\n<p>La CEO a d\u00e9clar\u00e9 ce qui suit\u00a0:<\/p>\n<p style=\"padding-left: 30px;\">\u00ab <em>The Handbook sets out that under the OEB\u2019s regulatory framework, consolidating utilities are expected to deliver continuous improvement for both reliability and quality of service performance to benefit customers. The applicants submit that they are committed to maintaining the quality, reliability, and adequacy of electricity service for customers, stating that they currently have a total of six service centres across their service areas which will continue to be used for decentralized functions such as construction and maintenance, trouble response, logistics, fleet services, and metering, such that the adequacy, reliability, and quality of electricity service will be maintained. The applicants further expect LDC Co to maintain and improve upon the five-year average reliability indices and the OEB customer service standard metrics for its customers. <\/em>\u00bb<sup>10<\/sup><\/p>\n<p>La CEO a conclu qu\u2019aucun sujet de pr\u00e9occupation n\u2019a \u00e9t\u00e9 soulev\u00e9 par les intervenants \u00e0 l\u2019effet que la transaction aboutirait \u00e0 une d\u00e9t\u00e9rioration \u00e9ventuelle de la fiabilit\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale. La CEO a fait remarquer qu\u2019elle a la capacit\u00e9 de surveiller en permanence le rendement en mati\u00e8re de fiabilit\u00e9 des entit\u00e9s autoris\u00e9es et qu\u2019elle est habilit\u00e9e \u00e0 intervenir et \u00e0 imposer des mesures correctives lorsqu\u2019une entit\u00e9 autoris\u00e9e ne r\u00e9pond pas aux attentes \u00e9tablies en mati\u00e8re de rendement.<sup>11<\/sup><\/p>\n<p><strong>Viabilit\u00e9 financi\u00e8re<\/strong><\/p>\n<p>Deux\u00a0consid\u00e9rations importantes \u00e0 cet \u00e9gard figurent dans le guide\u00a0: l\u2019incidence du co\u00fbt d\u2019acquisition, y compris du montant des primes vers\u00e9es sup\u00e9rieur \u00e0 la valeur (comptable) historique des actifs concern\u00e9s; et le financement des co\u00fbts suppl\u00e9mentaires (des co\u00fbts de transaction et d\u2019int\u00e9gration) pour conclure la transaction de fusion. Dans ce cas, et comme il est \u00e9galement courant dans le cas des transactions de FARD, une prime est vers\u00e9e pour les actions d\u2019Hydro One Brampton, et selon la politique de la CEO, une prime ne peut pas \u00eatre recouvr\u00e9e \u00e0 m\u00eame les tarifs.<\/p>\n<p>Pour financer l\u2019achat, on a recours \u00e0 une combinaison de financement par emprunt et de contributions des actionnaires. La CEO a estim\u00e9 que la preuve relative au financement propos\u00e9 pour acqu\u00e9rir Hydro One Brampton et la prime \u00e0 verser n\u2019auront aucune incidence sur la viabilit\u00e9 financi\u00e8re du requ\u00e9rant, et juge que la transaction est par cons\u00e9quent conforme au crit\u00e8re d\u2019absence de pr\u00e9judice pour ce qui est de la viabilit\u00e9 financi\u00e8re.<sup>12<\/sup><\/p>\n<p><strong>Le permis de distribution et les ordonnances tarifaires du transfert<\/strong><\/p>\n<p>La CEO a approuv\u00e9 la d\u00e9livrance d\u2019un nouveau permis de distribution \u00e0 la nouvelle soci\u00e9t\u00e9 et le transfert des ordonnances tarifaires existantes. Le permis entrera en vigueur au moment de la constitution de la soci\u00e9t\u00e9, et le transfert des ordonnances tarifaires aura lieu une fois que la CEO aura \u00e9t\u00e9 avis\u00e9e de l\u2019ach\u00e8vement de la consolidation.<\/p>\n<p><strong>Conclusion<\/strong><\/p>\n<p>Ce cas repr\u00e9sente une d\u00e9cision de la CEO qui fait jurisprudence dans la plus grande fusion que l\u2019organisme de r\u00e9glementation a examin\u00e9e \u00e0 ce jour. La d\u00e9cision de la Commission \u00e9nonce clairement l\u2019approche \u00e0 l\u2019\u00e9gard du crit\u00e8re d\u2019absence de pr\u00e9judice et reconna\u00eet encore une fois que la fusion pour former LDC\u00a0co. profitera vraisemblablement aux consommateurs et aux actionnaires.<\/p>\n<ol class=\"footnote\">* Mark Rodger est associ\u00e9 principal au sein du cabinet d\u2019avocats Borden Ladner Gervais LLP, de Toronto. Son cabinet a agi pour le compte du requ\u00e9rant dans cette affaire.<\/p>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0<em>Enersource Hydro Mississauga Inc, Horizon Utilities Corporation &amp; Powerstream Inc: Application for approval to amalgamate to form LDC Co and for LDC Co to purchase and amalgamate with Hydro One Brampton Networks Inc<\/em>, (8 d\u00e9cembre\u00a02016), EB-2016-0025, en ligne : CEO &lt;<a href=\"http:\/\/www.rds.ontarioenergyboard.ca\/webdrawer\/webdrawer.dll\/webdrawer\/rec\/554096\/view\/licence_dec_order_ed_LDC%20Co_20161208.PDF\">http:\/\/www.rds.ontarioenergyboard.ca\/webdrawer\/webdrawer.dll\/webdrawer\/rec\/554096\/view\/licence_dec_order_ed_LDC%20Co_20161208.PDF<\/a>&gt; [<em>D\u00e9cision LDC Co<\/em>].<\/li>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0<em>Loi de 1998 sur la Commission de l\u2019\u00e9nergie de l\u2019Ontario, <\/em>LO 1998, c 15, Annexe B.<\/li>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0Commission de l\u2019\u00e9nergie de l\u2019Ontario, <em>Handbook to Electricity Distributor and Transmitter Consolidation<\/em>, Toronto, 19 janvier 2016.<\/li>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0Consulter l\u2019article\u00a0142 de la <em>Loi de 1998 sur l\u2019\u00e9lectricit\u00e9<\/em>, LO 1998, c 15, qui pr\u00e9voit en partie que \u00ab\u00a0\u2026chaque municipalit\u00e9 qui, directement ou indirectement, produit, transporte, distribue ou vend au d\u00e9tail de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 fait constituer une personne morale en vertu du paragraphe\u00a0(1) pour exercer ces activit\u00e9s\u00bb.<\/li>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0Le dossier de la CEO n<sup>o<\/sup>\u00a0RP-2005-0018 et EB-2005-0234\/0254\/0257, en ligne\u00a0: CEO &lt; <a href=\"http:\/\/ontarioenergyboard.ca\/documents\/cases\/RP-2005-0018\/decision_310805.pdf\">http:\/\/ontarioenergyboard.ca\/documents\/cases\/RP-2005-0018\/decision_310805.pdf<\/a>&gt;. Les objectifs de l\u2019article\u00a01 de la <em>Loi sur la CEO<\/em> relatifs \u00e0 l\u2019\u00e9lectricit\u00e9, et sur lesquels la CEO met l\u2019accent dans le cadre des instances portant sur les FARD, incluent de prot\u00e9ger les int\u00e9r\u00eats des consommateurs en ce qui concerne les prix, ainsi que la suffisance, la fiabilit\u00e9 et la qualit\u00e9 du service d\u2019\u00e9lectricit\u00e9, de promouvoir l\u2019efficacit\u00e9 \u00e9conomique et la rentabilit\u00e9 dans les domaines de la production, du transport, de la distribution et de la vente d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 ainsi que de la gestion de la demande d\u2019\u00e9lectricit\u00e9, et de faciliter le maintien d\u2019une industrie de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 financi\u00e8rement viable. Les autres objectifs de l\u2019article\u00a01 sont pris en consid\u00e9ration dans le cadre d\u2019autres politiques et exigences en mati\u00e8re de rapports de la CEO.<\/li>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0<em>Ibid<\/em> au pp\u00a07-9.<\/li>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0Commission de l\u2019\u00e9nergie de l\u2019Ontario, <em>Report of the Board: Rate-making Associated with Distributor Consolidation<\/em> (26 mars 2015), EB-2014-0138.<\/li>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0<em>D\u00e9cision LDC Co<\/em>, \u00e0 la p\u00a08.<\/li>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0<em>Ibid <\/em>\u00e0 la p\u00a012.<\/li>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0<em>Ibid<\/em> \u00e0 la p 13.<\/li>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0<em>Ibid<\/em> \u00e0 la p 14.<\/li>\n<li><sup>\u00a0<\/sup>\u00a0<em>Ibid<\/em> \u00e0 la p 16.<\/li>\n<\/ol>\n<p><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En avril\u00a02016, Enersource Hydro Mississauga Inc. 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